通信行业4G时代：大数据，小基站，重网优
（来源：中信建投证券）
市场普遍预测4G牌照将于2013年底前后发放，5年投资超千亿元
市场普遍预测2013年底前后发放4G牌照，预计中国移动和中国电信将会部署我国倡导的TD-LTE，政府将分配190M带宽给TD-LTE。我们测算2012-2016年间，4G投资额有望超过1000亿元。我们预测2012-2014年4G的无线投资分别为37.50亿元、336.91亿元、241.86亿元，单年投资高位在2013-2014年，行业存在结构性机会。尤其中国移动由于3G的落后，在4G的投入必定全力以赴，配合中国移动的执行能力和资金禀赋，将TD-LTE做成“精品网络”的概率极大。
技术约束和商业约束决定4G投入是逐步的，多制式多频段的移动运营方式将会保持
理论上说，保持其他条件不变，4G的覆盖范围只有2G覆盖范围的1/16，即使采用各种方法，其覆盖范围也只有2G的50%，技术约束决定国内无线技术路线必定是2G/3G/4G将长期共存，低频段解决广覆盖低带宽，高频段解决小覆盖高带宽问题。所以，技术上要求4G的投资是逐步释放，4G不可能短期内全面替代2G。另外，商业方面的限制也是决定4G的投入是逐步释放的，中国手机用户3G渗透率在2012年8月也只有18%左右，绝大部分的用户是2G，短期内全部替代在商业上是自杀行为。
低成本小基站应用于高带宽，超小覆盖场景，概念在3G时代就已提出，由于技术在近期成熟，进入实用阶段
运营商在移动互联网的环境下没有增收增利，主要的原因在于：无线基站站址的选择困难和租金高昂，同时无线数据流量波峰在不同地点出现的时间不同，导致运营商处在成本和质量难以两全的困局。低成本小基站应用于高带宽，超小覆盖场景，解决成本和带宽兼顾问题。小基站已经写入LTE协议，技术发展的方向已经确认，是基站设备发展的未来方向之一。目前全球有超过30家运营商部署或准备部署小基站，有超过8家设备商提供超过20款产品在全球使用。我们预计2011-2016小基站全球投资额达到250亿美元，中国市场投资额超过140亿元。预计2014年是国内爆发年(大致上是从无到有)，原因在于2013年大规模建网，热点的重要性提高。
市场普遍预测4G牌照将于2013年底前后发放，5年投资超千亿元
市场普遍预测2013年底前后发放4G牌照，预计中国移动和中国电信将会部署我国倡导的TD-LTE，政府将分配190M带宽给TD-LTE。我们测算2012-2016年间，4G投资额有望超过1000亿元。我们预测2012-2014年4G的无线投资分别为37.50亿元、336.91亿元、241.86亿元，单年投资高位在2013-2014年，行业存在结构性机会。尤其中国移动由于3G的落后，在4G的投入必定全力以赴，配合中国移动的执行能力和资金禀赋，将TD-LTE做成“精品网络”的概率极大。
技术约束和商业约束决定4G投入是逐步的，多制式多频段的移动运营方式将会保持
理论上说，保持其他条件不变，4G的覆盖范围只有2G覆盖范围的1/16，即使采用各种方法，其覆盖范围也只有2G的50%，技术约束决定国内无线技术路线必定是2G/3G/4G将长期共存，低频段解决广覆盖低带宽，高频段解决小覆盖高带宽问题。所以，技术上要求4G的投资是逐步释放，4G不可能短期内全面替代2G。另外，商业方面的限制也是决定4G的投入是逐步释放的，中国手机用户3G渗透率在2012年8月也只有18%左右，绝大部分的用户是2G，短期内全部替代在商业上是自杀行为。
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