工业能效带来的经济效益和社会效益（二）
译自：【联合国工发组织】《2011工业发展报告》
编译：工业和信息化部国际经济技术合作中心 李苑、孙嘉雯
工业能效投资的风险与回报
很多情况下，工业能效的改善是其他投资的副产品，最终提高了整体生产率。通常来说，投资建新厂房、更新生产技术都能够减少能源消费、降低成本，同时提升生产效率和产品质量。虽然这类投资的能源节约程度可能难以测量，但我们有理由相信他们对能源节约的贡献是十分巨大的。
那么，对于管理人员来说，他们如何决定是否投资专门的节能项目呢（项目的主要目的是提升能源效率，因此只考虑能源节约能力）？公司的能源成本和项目的复杂程度都是主要决定因素。
图3按照两个维度对投资项目进行了分类，这两个维度分别是能源成本的重要性和项目的复杂程度（Kleindorfer，2011）。相对能源成本（等于能源成本占销售货物总成本的比例）越大，项目的潜在回报就越大，管理层就越有可能对能源节约给予更大的关注。项目的复杂性包括操行复杂性、技术复杂性、组织复杂性和合同复杂性等四个方面。项目的外部相关方（例如，某些独有的行业知识和技术设备只能由专业公司提供）数量越多，协调工作的难度就越大，交易成本也就越高。对于高耗能产业，关键项目可能直接和公司业务挂钩，那么公司就已具备相关的专业知识和技术来进行项目执行和监督。
第1象限内是低能源成本、高复杂性项目，因其高昂的交易成本已超越适度能源节约原则而很少真正付诸实行。有两种例外情况，一是项目回报率非常高，二是外部合作伙伴使用类似技术的许多小项目捆绑在一起。
第2象限内是高能源成本、高复杂性项目，常见于能源密集型企业。这种类型的项目通常需要多个组织提供支持，有严密复杂的承包合同及强有力的资金支持。例如水泥厂新窑技术项目和造纸厂燃料转换项目。一些新基础设施和电厂项目的回报率可以通过政府或者大型私人运营商得到保障（例如通过建造、持有、运营或转让等方式），第2象限内项目则与这类项目不同，需要提前进行单独的项目收益测量。将项目收益承包出去会提高资本成本（专栏1）。
第3象限内是低能源成本、低复杂性项目。这类项目执行过程简单明确，使用的技术已十分成熟，项目成本也比较低，例如高效照明。这类项目作为需求侧管理计划的一部分，通常由公司或当地公共事业部门负责执行，运营成本和维护措施很少甚至没有，在组织内部就可以解决。例如安装更好的仪表、固定泄露的蒸汽管道及减少压缩空气的使用等等。公司会派出工程和设施维修部门来发展节能组合项目，从而达到公司的成本和能源目标。通常来讲，这类项目虽然无风险，但可节省的能源成本太小，难以吸引到管理层的注意，这也是推广此类项目的核心阻碍。
第4象限内是高能源成本、低复杂性项目。还包括一些在能源密集型产业中，依靠产业内部生产力、应用成熟技术的项目，例如水泥厂或者发电厂使用新燃料项目。这些项目一旦有了特定模块化的用途，同时运用现有成熟技术，由历史记录良好的供应商来执行，那么他们的风险和复杂度都很低。项目通常一对一交易，由主要供应商出售解决方案，并内置风险缓解和财务担保程序（专栏2）。
经济可行性——评估项目的财务价值
任何投资决策都要有财务方面的考虑。通常情况下，企业的能源成本很高，基本上所有能够降低能源使用量提高利润的方法都已经被使用。除此以外，能源成本还存在交易费用过高的问题。反过来说，即使能源成本很低，市场上仍然存在一些非常有前景的投资机会来提高能效。因此，能效项目需要进行财务和风险两方面的分析。
标准财务程序通过预估项目在其生命周期内的净成本和净利润，来评估能源项目在经济上是否可行。成本包括资本支出、运营及维护成本和停工成本等。项目最主要的收益是能源支出的降低，同时由于协同效应也有可能带来原材料和其他支出方面的节省，例如稳定性方面的提升。
常见的评估方法包括投资回收期法、投资回报率法和净现值法。用累计现金流（净收益）除以平均资本成本可以得到项目的投资回收期。这种方法可以测量出一个项目要完全收回投资所用的时间。举例来说，南非Highveld公司投资1750万美元，每年可收回240万美元，则该项目的回收期是7.5年（专栏1）。通常来说，小型项目只考虑最初资本支出和节约成本。项目回报期越短就越受欢迎，很多公司不愿意投资于回报期超过两三年的项目。但是，受项目和公司规模影响，投资回收期的这一临界点会有很大不同（Brealey、Myers和Allen，2008）。
与投资回收期法相比，投资回报率法和净现值法更加精确，因为把货币的时间价值也考虑进来。这两种方法将项目的价值和其他投资进行比较（包括无风险债券）。投资回报率等于项目产生的未来现金流（净收益）之和除以初始资本。净现值等于未来现金流之和（以固定利率贴现）减去初始资本。一个项目的投资回报率和净现值越高，就越受到投资者的欢迎。根据公司和投资的规模以及风险不同，在工业项目中回报率一般要在15%到30%之间才能吸引到投资者。在专栏1中，Highveld公司的内部收益率仅为10%，那么投资者对于该项目是没有多少兴趣的（Brealey、Myers 和Allen，2008）。
(未完待续)
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