2014世界经济展望（上）
编译：工业和信息化部国际经济技术合作中心 陈素梅、王健
2014年4月8日，国际货币基金组织（IMF）发布了最新一期的《世界经济展望》报告，分析了当前全球经济经济复苏的现状、前景，以及不同经济体的最优政策选择。以下为报告全文概要：
机遇与风险并存的2014
全球经济复苏逐步增强且范围正在扩大，预计2014-15年将进一步改善，增长动力将主要来自发达经济体。然而，这些经济体通货膨胀仍然低于预期，反映了长期以来的产出缺口和近期大宗商品价格的下跌。许多新兴经济体尽管对全球增长的贡献超过三分之二，但在不利的外部环境下，其经济活力不容乐观。预计它们对发达经济体的出口增加，将进一步带动其产出增长。
在此情况下，前几期《世界经济展望》判断出的下行风险已有所降低。但有三点值得注意的：新兴市场风险已经加剧；发达经济体低于预期的通胀水平给经济发展带来风险；地缘政治风险已重新浮出水面。总体而言，风险状况虽然有所改善，但仍处于下行状态。
2014年1月末金融波动再度加剧表明，新兴市场因外部环境的变化而面临着挑战。直接原因是市场上担忧新兴市场经济基本面的情绪再次上升。尽管市场压力范围相对普遍，但高通胀、高赤字的国家通常所受影响更大。其中的漏洞已存在多时，但在发达经济体投资收益改善的预期下，投资者对新兴市场的预期风险判断更为悲观。
鉴于可能会发生的资本流动逆转，大规模外部融资需求和混乱货币贬值所带来的风险着实堪忧。一些新兴市场经济体已收紧宏观经济政策，以提升信心。总体而言，相比于2013年10月期《世界经济展望》，一些新兴市场经济体的金融状况已经进一步收紧。资本成本由此上升，预计将抑制投资并拖累经济增长。
展望未来，全球经济增速预期从2013年3%分别上升到2014年3.6%和2015年3.9%，与2013年10月份经济展望预测基本持平。预计2014-15年发达经济体的增长率将上升到2.25%，同比2013年增长约1个百分点。其核心推动因素是财政紧缩力度的放松（除日本以外），以及依然高度宽松的货币政策。
美国经济复苏的步伐最为强劲，增速预计可达2.75%。欧元区整体将呈正增长，但增速却存在差异：核心国家的增长更为强劲，高债务（包括私人和公共债务）和金融体系处于分割状态的国家，因内需受到抑制而更为疲软。
新兴市场和发展中国家的增速预计会从2013年的4.7%上升到2014年5%和2015年5.25%左右。这受益于发达经济体强劲的进口需求，但同时，收紧的金融状况将会抑制新兴市场经济体的内需增加。目前，中国政府正致力于控制信贷的同时谋求经济转型到更平衡、更可持续的增长路径，预计2014年经济增速仍将保持在7.5%左右的水平。
尽管世界经济复苏前景已经改善，但依然脆弱，仍存在较大下行风险（包括旧风险和新形成的风险）。最近，一些新的地缘政治风险已浮现。而随着外部环境的变化，新兴市场经济体的旧有风险仍在加剧。
正如2014年4月份《全球金融稳定报告》中所强调的，如果美国货币政策出乎意料地快速正常化，或投资者规避风险的情绪再度加重，那么可能会出现进一步的金融动荡。
在此情况下，一些新兴市场经济体的经济调整将变得更加困难，有可能出现金融风险大范围扩散、金融压力增大，从而抑制经济增长。在发达经济体，经济活动面临的与低通胀相关的风险已经显现，特别是在欧元区，巨大的产出缺口会加重低通胀。
由于通胀在一段时间内可能仍将维持在低水平，长期通胀预期可能会下降，从而进一步拉低通胀水平，或者，如果经济活动中潜在的其他下行风险变为现实，甚至还可能发生通货紧缩。结果是，实际利率将上升，私人和公共债务负担加剧，需求和产出将进一步减弱。
可喜的是，发达经济体已走出“大衰退”，复苏逐步增强。但经济增长在全球范围内并非同样强劲，这需要政府付诸更多的努力去重塑信心，确保经济稳健增长，并缓解下行风险。发达经济体的政策制定者需要防止过早地撤出宽松货币政策。
鉴于财政紧缩持续进行、产出缺口依然很大、通胀水平很低，货币政策应继续保持宽松。欧元区有必要继续松动银根（包括非常规的措施在内）以维持经济活动，促进实现欧洲中央银行的价格稳定目标，从而降低通胀率继续下降甚至通货紧缩的风险。长期低通胀水平，对经济复苏非常不利。
在日本，安倍经济政策的另两只“箭”是必不可少的。它是指结构改革和2015年之后的财政整顿计划，以实现通胀目标和更快的持续性增长。然而，并非仅日本需要这种可信的中期财政计划。在欧元区，为增进信心、恢复信用，可信的资产质量评估、修复银行资产负债表，并对薄弱银行进行注资是关键之举。此外，上述目标的实现还需要完善银行业联盟，包括建立独立的、有能力对银行破产事宜实施及时处置的单一清算机制，并提供共同的后盾服务以隔断主权与银行间的联系等。这需要推进结构性改革，以提升投资和经济增长预期。
(未完待续)
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