编译：工业和信息化部国际经济技术合作中心 陈素梅、王健

　　新兴市场经济体需要度过全球经济动荡并保持中高速经济增长。各经济体应采取不同的适当政策措施。然而，许多经济体存在着一些共同的政策重点。

　　首先，政策制定者应让汇率随着经济基本面的变化而做出反应，并促进外部调整。在国际储备充足的国家，应采用外汇干预手段来平稳波动、防止金融秩序混乱。

　　第二，对于通胀持续较高或者最近货币贬值很有可能传导到基础通胀的国家而言，紧缩的货币政策很有必要。如果政策可信度是一个问题，那么有必要加强政策框架的透明性和一致性，这样才能有效地收紧货币政策。

　　第三，在财政方面，尽管不同经济体的行动紧迫性存在差异，但政策制定者必须降低财政赤字。如果公共债务已抬高、相关再融资需求引发脆弱性，那么应提早采取行动。

　　第四，许多经济体需要推进结构改革，包括公共基础设施投资以及消除产品和服务市场进入壁垒等；除此之外，中国还应完成经济转型，将增长的主要引擎从投资转向内需。

　　低收入国家需要避免积累大量外债和公共债务。其中，许多经济体已成功维持了强劲增长，这在一定程度上反映了其宏观经济政策的改善，但它们的外部环境也在变化。国外直接投资增速已随着商品价格下跌而放缓，加之与商品相关的预算收入和外汇收入均面临风险。因此，为防止外债和公共债务的积累，及时进行政策调整是非常必要的。

全球经济潜在增速正在放缓

　　2013年10月《世界经济展望》报告发布时的经济态势目前更为明朗化：始于发达经济体的经济复苏态势正在变得更加广泛。随着财政紧缩力度的降低，投资者对债务可偿性的担忧已经缓和，金融风险逐渐降低。尽管目前经济尚未完全复苏，但常规和非常规货币政策正常化已被提上议事日程。

　　这些经济动态表明，新兴市场和发展中国家所面临的环境在变化。发达经济体强劲的经济增长带动了其出口需求的增加。然而，货币政策的正常化将使得金融形势更加收紧，金融环境更加艰难。投资者情绪悲观，填补宏观经济发展漏洞的代价将更为高昂。

　　全球经济复苏面临的风险已降低，但并不意味着已经消失。美国经济复苏已经稳固。在日本，为了持续经济复苏，安倍经济政策仍需要刺激国内私人需求。尤其是在欧元区大范围低通胀的背景下，欧洲南部国家并非想当然地去调整。

　　正如在2014年4月份《全球金融稳定报告》所讨论的那样，金融改革是不完善的，金融系统存在风险。尽管地缘政治风险的出现尚未对全球宏观经济产生影响，但也不容忽视。

　　今后，必须越来越多地把焦点转向供给面：许多发达经济体潜在增长水平是非常低的。这本身就很糟糕，而且还会加大财政紧缩难度。因此，当务之急是刺激潜在经济增长，这包括重新考虑劳动市场制度和政府规模、加大若干非贸易部门的市场竞争程度和生产率，以及评估公共投资的作用。

　　尽管有关证据尚未确认，但许多新兴市场经济体的潜在增速似乎已降低。这在某种意义上可能是一些国家（如中国）追求平衡性增长所带来的合意结果。而其他国家仍需要推进结构改革来改善经济增长状况。

　　最后，随着金融危机的负面影响慢慢消退，收入不平等扩大的趋势可能已占主导地位。尽管不平等一直被视为是核心问题，但直到最近，人们才意识到其对宏观经济发展的重要意义。那么，有关不平等如何影响宏观经济以及宏观经济政策的制定显得愈发地重要。

译者短评

　　《世界经济展望》是IMF推出的，介绍全球整体、主要国家组（按地区和经济发展阶段等划分）和单个国家经济发展的分析和预测报告，重点是经济政策问题及对经济发展和前景的分析。通常每年出版两期，作为国际货币与金融委员会会议的文件，而且是国际基金组织进行全球监督活动的主要工具。

　　从IMF的报告来看，其对全球经济的前景谨慎乐观。虽然潜在经济增速可能出现缓慢下滑，但是经济复苏趋势还是可以确认的。在这样的情况下，中国经济却经历了又一次小幅的探底，各项经济指标增速均不乐观。特别是在外部市场需求逐渐复苏的情况下，出口表现并不尽如人意。考虑到中国对全球经济的重要影响，增加了全球经济复苏的不确定性。

　　我们认为，当前中国经济的疲软走势主要是由于资源错配导致的。由于利率市场化改革尚未成功，利率对资本稀缺程度的反映不准确，导致大量资金无法进入实体经济，特别是贸易部门。在这样的情况下，虽然中国的M2供给量已经达到世界第一，但主要流入了服务业，以及金融等虚拟部门，这也在一定程度上解释了为什么我国的外贸会出现下滑。下一步，我们需要把握全球经济复苏的契机，以利率市场化改革为方向，促进金融为实体经济服务，增强经济的抗冲击能力。

　　（完）

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